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2009年4月8日 《经济观察报》
记者：吴丽娟
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近日，在多家医药上市公司披露出它们在2008年保持了20%以上的增幅之时，在国内和香港两地上市的广州药业股份有限公司（简称“广药”，600332.SH，0874.H）却出现业绩大幅下滑。 年报显示，2008年，广药实现销售收入35.3亿元，同比下降71%；全年实现净利润1.82亿元，同比下降45.5%，对应每股收益0.225元。 新会计准则使广药报表和往年相比出现较大差异，广药董秘庞健辉表示，广药将营销重点从原来的依靠渠道转向终端医院，但要实现业绩新增长还须时日。 业绩大幅下滑 在截至3月31日发布的30多家医药上市公司年报中，除广济药业、金陵药业等因产品周期性变动带来业绩大幅下降或证券投资损益外，其他医药公司2008年营业收入和净利润保持了正向增长，平均幅度在20%以上。 民生证券研究所研究员练乐尧认为，2008年前三季度，A股上市公司净利润增长率仅为10%左右，而医药行业上市公司平均在40%以上，业绩增速位居各行业排名的前列。在2008年牛熊转变的大形势下，医药股由于企业良好的业绩和弱周期行业的概念，成为市场中为数不多的抗跌品种。 广药由广州医药集团有限公司属下8家中成药制造企业和3家医药贸易企业于1997年9月1日重组成立，1997年和2001年分别在香港联交所和上海证交所上市，主营业务包括中成药制造和医药贸易等。 由于广药架构上是控股型企业，上市公司与各子公司之间一直以来是联邦式的管理结构，子公司在销售、研发上相对独立，上市公司主要管理各子公司和分公司，广药的报表通常由旗下12家子公司、1家分公司和2家合营企业组成，子公司业绩对上市公司影响明显。 根据2008年年报显示，合营企业王老吉药业和广州医药有限公司2008年保持稳步增长，其中王老吉药业2008年实现销售12.89亿元，增长幅度达31.9%，被券商称为2008年广药报表中的唯一亮点。 上述两项销售收入合计111.23亿元，净利润1.73亿元，但按照2008年8月颁布的新会计准则，合营公司不再纳入集团合并范围，因此2008年度上述两家公司由比例并表变为权益并表，不计入上市公司利润，这是广药报表出现大幅下滑的主要原因。 但除去会计统计带来的差异，广药的经营业绩也出现了下滑，12家下属子公司总体业绩由2007年的 65.6亿元下滑至 2008年的33.47亿元，当中一半子公司实现增长，另一半出现下滑，其中下滑程度较大的有星群药业和奇星药业，分别达45.59%和38.96%，产品主要是夏桑菊颗粒和华佗再世丸，这些产品销售下滑主要由销售渠道引起的。 转型医院终端 从2008年中，广药下属子公司销售收入出现下滑，三季度业绩首次出现亏损，三季报显示单季归属母公司净利润为-2200万元。广药子公司销售增长出现停滞，主要原因是渠道出现问题。 2007年，广药通过培育和整合具有市场拓展能力的经销商或代理商，努力扩大分销渠道，当年销售收入突破1000万元以上的产品达41个，营业收入和净利润同比增长19.66%和23.51%。 作为国内中药行业品种最全、中华老字号品牌最多、产值最大的中药企业，广药中药品种多达400余种，涵盖了几乎所有的传统中药分类，45种国家中药二级保护品种，其中有20余种为独家生产品种，另有独家代理的100多种国外名牌医药产品。 一位药品经销商表示，广药前期发展较快，市场上投放量过多，药店在促销时自主降价，导致终端价格出现倒挂，也就是负毛利销售，而且各地价格不一，价格体系混乱。 广药董秘庞健辉表示，由于广药以前过于依赖渠道，在渠道上放货较多，导致渠道压货过多，库存积压，销售拉力不足，终端也没有做好。 2008年，广药改变了原来依靠渠道的营销策略，开始减少对渠道的投入，销售重点向零售终端倾斜，从2008年三季度开始控制对市场上药品的投入。 湖南芝林药业集团有限公司执行总经理李安表示，广药原有的药品销售较好，现在要从零售药店分一部分团队加强医院，主要是希望实现经营的增长，因为国内整个药品销售量80%集中在医院，药店只占20%。 李安表示，越来越多的药厂开始不和批发公司合作，自己建终端团队，比如上市公司重庆太极下属的制药厂组成联盟，目前也在每个省市设立办事处。这种情况导致了中小型批发公司越来越少。原来药厂通过全国性批发公司进行一级分销，这些批发公司要分享5－6个点的利润，但现在药厂直接通过一批、二批到终端，减少了中间环节，直接做终端，一方面可以保护好零售价格体系，另一方面可以加强渠道控制能力。 庞健辉表示，原来广药只抓渠道，现在主要抓终端。原有渠道上的库存压货消化了很大一部分，广药今年继续推进营销改革，把精力从投放到渠道转到以医院为主的零售终端，目前医院招标分地区开展。但由于调整幅度较大，会对今年业绩造成影响，目前广药业绩还处在一个下滑趋势中，今年一季度报表不会太乐观，二季度业绩还有待观察。 摘自《经济观察报》 |